招商銀行-行業研究2021年度展望合集:斬盡荊棘險,始現萬物生-210120

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日期:2021-01-29 17:05:32 研報出處:招商銀行
研報欄目:投資策略 張晏銘  (PDF) 74 頁 3,644 KB 分享者:wan****ve
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研究報告內容
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  ■ “新冠”全球大考,中國經濟獨具韌性。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】2020年新冠疫情“黑天鵝”一度造成國內經濟運行停滯。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)隨著疫情防控形勢的快速好轉以及逆周期調節政策的逐步落地,我國經濟呈現逐季回升態勢。全年GDP實現同比增長2.3%。展望2021年經濟運行將以“修復”為主導,受疫情影響較大的傳統制造業和消費將明顯反彈。中長期增長來看,我國新動能產業的創新實力不斷增強。當前我國信息技術產業中5G投資全球領先;新能源汽車實現彎道超車,已可與歐洲老牌汽車產區分庭抗禮;光伏制造環節占比全球八成市場,極具競爭力;高端裝備受益于我國龐大的制造業轉型升級需求,潛力十足;醫改不斷激活創新機制,生物醫藥產業從量增向質變轉型。

  ■房地產基建:逆周期調解下有效托底經濟,但兩者未來趨勢或有所分化。在大規模財政救助政策和寬松貨幣政策的促進下,2020年地產基建在經濟中發揮了壓艙石作用,兩者全年累計投資同比分別為7%和3.4%。但在“房住不炒”的主基調下去年下半年對房地產金融風險監管顯著收緊,預計未來房地產通過加杠桿高速增長的時代已經結束;基建受益于常態化“積極”的財政政策,未來將在逆周期調節中發揮更加重要的作用;環保及公用事業的部分細分行業具有亮點,其中固廢處理處于高景氣,水環境治理具備中長期驅動。

  ■新動能:春意盎然,產業優勢不斷積累。在5G信息技術帶動下,通訊、電子、云計算等將迎來新一輪高景氣。新能源汽車正在從技術驅動進入產品驅動,新車型的密集投放將大幅激活市場需求,2021年銷量預計同比超過30%。高端裝備中工業機器人引領制造業智能化升級,當前行業已結束近兩年的調整,隨著制造業疫情后修復將迎來高增長;軌交裝備繼續保持全球競爭力,隨著招標恢復采購量將提升。醫藥生物行業在醫改驅動下,各環節均發生了深刻變革。其中,創新藥熱度不減,2020年IND申報數同比增長51%;醫療器械在全球疫情泛濫下加速進口替代;零售藥店受益于處方外流在藥品終端市場占比繼續提升;第三方檢測及CXO有望維持高增長。

  ■傳統消費和制造業:受新冠疫情沖擊較大,處于有序恢復態勢。以汽車、家電等為代表的可選消費,以及以餐飲旅游、線下娛樂等為代表服務業受疫情影響,2021年將迎來較大修復性反彈。必選消費如食品等由于需求相對剛性,逆周期調節下原材料成本上漲進而傳導至終端價格提升,預計行業仍將處于較高景氣。線上消費受益于疫情促使線下活動向線上轉移實現逆勢增長,如電商消費、快遞物流增長提速,線上娛樂用戶數量和時長增長;預計2021年仍保持高景氣,但增速將回復到原有趨勢上。

  

  

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