國金證券-計算機行業深度研究:自動駕駛駛向何方?-210124

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日期:2021-01-24 22:15:46 研報出處:國金證券
行業名稱:計算機行業
研報欄目:行業分析 翟煒  (PDF) 66 頁 7,308 KB 分享者:天已***了 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  行業觀點

  產業鏈與市場空間:當前我國自動駕駛正處于L2向L3級別轉化的階段,預計2025年L2.5級別自動駕駛車輛滲透率為50%,2030年L2.5和L4級別自動駕駛汽車滲透率分別將達70%和18%。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】從產業鏈上看,僅上游(感知層、傳輸層、決策層、執行層)和中游平臺層,到2025年新增市場空間達3088億元,2030年可達7020億元,10年復合增速為27%。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)

  發展路徑與核心參與方:技術路徑上看,歐美等國鑒于其道路的規范化優勢和自動駕駛技術的成熟度,其自動駕駛技術路徑以單車智能為主;中國則在追趕單車智能技術基礎上,憑借體制、政策、環境、5G技術等優勢重點發展車路協同,將車路協議與單車智能結合,有望實現換道超車。從行業發展來看,自動駕駛參與方主要有傳統車企、互聯網巨頭和造車新勢力等三類玩家。在路徑選擇上,傳統車企在加速技術追趕的同時考慮量產和安全,采用漸進式發展路徑從L1逐步過渡到L2及以上,當前主要處于L2.5階段;互聯網廠商與造車新勢力則憑借其在軟件、算法和算力等方面的優勢選擇跳過L1/L2等低級階段,直接以L4/L5自動駕駛為目標跨越式發展,當前部分L4級已率先在特定場景的商用車領域落地,乘用車領域正在加速追趕。此外,Tie1和OEM等廠商也同步從輔助駕駛層級進入自動駕駛市場。

  核心推動力:我們認為當前推動自動駕駛產業向前發展的主要驅動力在于四個方面:1)產業政策不斷加碼:2020年11月,國汽智聯發布最新的我國智能網聯汽車技術路線圖,明確提出到2025/2030年我國L2/L3級滲透率為50%/70%;2)5G技術加速助力C-V2X發展:車聯網是5G應用的典型場景,當前我國5G基站建成超70萬個,全球占比超70%,5G低延時、高可靠等特性可加快車聯網和自動駕駛的研發進度,同時C-V2X技術標準路線已成為未來自動駕駛發展的通信路線標準,我國在C-V2X上擁有較強的先發優勢;3)BATH等互聯網巨頭紛紛入局,加快推動自動駕駛技術發展和商業化應用落地;4)特斯拉的倒逼:當前特斯拉市值已超8千億美元成為名副其實的車企巨頭,其OTA技術、智能計算平臺以及軟件定義汽車的商業模式,帶來的汽車領域的革命猶如當年的蘋果手機對傳統手機行業的顛覆,特斯拉的鯰魚效應將加快推進自動駕駛產業不斷向前。

  計算機領域細分賽道機會:從市場規模來看,我們測算到25/30年,自動駕駛決策層(自動駕駛AI芯片、高精地圖)達1138億元/2236億元、感知層(激光雷達)達125億元/845億元、平臺層(智能座艙)為810億元/1866億元;從增速來看,智能座艙增速最快(10年復合增速達32%)。建議重點從產業鏈上下游篩選各環節技術壁壘高、擁有定價權以及擁有產業協同效應的細分領域,推薦上游感知層的激光雷達,決策層的操作系統、自動駕駛加速芯片和高精度地圖,中游平臺層的智能座艙等。

  投資建議

  推薦組合:中科創達、德賽西威、四維圖新、華陽集團。

  風險提示

  自動駕駛政策推進不及預期;技術瓶頸難以打破;產業鏈上中下游協同遇阻;中美貿易摩擦等。

  

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