安信證券-有色金屬行業:能源金屬繼續全線上漲,稀土鐠釹供需有望出現重大拐點-210125

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日期:2021-01-25 17:46:29 研報出處:安信證券
行業名稱:有色金屬行業
研報欄目:行業分析 齊丁,王政,王建潤  (PDF) 24 頁 1,489 KB 分享者:Alu****il 推薦評級:領先大市-A
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研究報告內容
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  ■一周回顧:本周能源金屬價格全線上行,A股能源金屬標的繼續上漲。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】本周國內工業級碳酸鋰、電池級碳酸鋰、氫氧化鋰價格分別為63,000、68,000、50,250元/噸,周環比分別上漲10.5%、11.5%、4.1%。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)LME鎳價為18,205美元/噸,本周上漲0.86%;MB標準級鈷收于17.85~18.50美元/磅,周環比上漲1.7%,無錫盤鈷價指數收31.40元/噸,周環比上漲1.94%;國內硫酸鈷、四鈷、電鈷價格分別為6.70、24.95和30.80萬元/噸,周漲幅分別為4.7%、7.3%、0%。國內鎳價和國內硫酸鎳價格分別138,450和34,000元/噸,較上周分別下跌1.04%和上漲3.03%。A股能源金屬標的股價表現強勁,江特電機、融捷股份漲幅均超過20%,海外氫氧化鋰標的銀河資源、Orocobre等亦錄得上漲。

  ■行業聚焦:稀土磁材作為稀土下游最大、成長性最好的下游,它的加速增長將驅動稀土鐠釹供需出現重大拐點。需求端看,稀土磁材需求進入高速增長時代,新能源車和風電將帶來稀土磁材最主要的需求增量,未來5年復合年均增速分別為35%和34%,預計到2025年釹鐵硼合計需求38.6萬噸,對應鐠釹氧化物需求11.6萬噸。供給側看,海外礦山接近滿產,國內指標嚴格控制,3-5年內增量有限,據我們測算當前鐠釹氧化物供給約5.8萬噸,且相對剛性,相對于未來五年需求CAGR為14%的增長,供需缺口明顯,鐠釹供需有望迎來重大拐點。

  ■鋰:碳酸鋰繼續上漲,需求維持強勢。本周碳酸鋰價格繼續上漲,春節部分鋰鹽大廠停產導致供給端持續緊張,上行趨勢仍在。電池級碳酸鋰受到工碳價格帶動及下游景氣影響價格大幅上行。本周氫氧化鋰價格亦有所上行,鋰輝石價格上漲從成本端支撐氫氧化鋰價格,隨著氫氧化鋰庫存消化及下游景氣度提升,預計前期滯漲的氫氧化鋰價格將走入上行通道。

  ■鈷:成本上行推動,鈷鹽延續漲勢。本周鈷鹽總體價格上漲,目前南非疫情尚未有轉好現象,鈷中間品庫存緊張,原料擔憂下鈷中間品成交價仍有上行空間。電解鈷方面期貨盤處于震蕩區間,現貨受到原材料成本上漲影響價格有所上行。硫酸鈷下游因春節及疫情影響提前備貨需求增加,成交價繼續上漲。四氧化三鈷市場集中度更高、對原材料價格變化更加敏感,原料庫存緊張下價格有望延續上行趨勢。

  ■鎳:宏觀提振期鎳,鎳市回暖明顯。本周LME價格環比上漲0.86%,期鎳價格進入強勢震蕩,一是宏觀經濟利好在上周已經充分反映,二是市場避險情緒仍將對期鎳有所提振。硫酸鎳價格周環比上漲3.03%。主因動力電池需求維持旺盛,供給側主要廠家基本處于滿產狀態以滿足需求,硫酸鎳庫存已經連續兩個月有所降低,預計后市在需求拉動下穩中向好。

  ■投資建議:1)鈷:繼續看好銅鈷鎳伴生品種漲價和正極材料縱向一體化趨勢,建議關注華友鈷業、格林美、寒銳鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業、格林美、道氏技術等;2)鋰:碳酸鋰提價邏輯有望延續,支撐氫氧化鋰價格,鋰行業標的股價表現亮眼,建議關注贛鋒鋰業、天齊鋰業,盛新鋰能、雅化集團、ST融捷、永興材料等;3)鎳:高鎳三元趨勢下鎳需求前景向好,建議關注盛屯礦業、華友鈷業、格林美、合縱科技等;4)稀土及永磁:上游建議關注輕稀土自給率高的盛和資源和北方稀土;下游高性能釹鐵硼磁材直接受益于新能源車產銷回暖,建議關注正海磁材、中科三環、金力永磁、大地熊、寧波韻升和安泰科技。

  ■風險提示:1)全球新能源汽車產銷年末下滑;2)全球5g智能手機產銷不及預期;3)鋰新增供應超預期;4)國外疫情的爆發影響供需。

  

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