華泰期貨-股指日報:擔憂流動性收緊,A股低位運行-210129

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日期:2021-01-29 11:29:53 研報出處:華泰期貨
研報欄目:股指期貨 侯峻,蔡劭立  (PDF) 8 頁 1,391 KB 分享者:sas****23
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研究報告內容
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  股指期貨:中性

  1. IF2102收盤跌2.18%報5376.00,成交量93969手,較上一交易日增加12952手,持倉80401手,增加4788手。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】IH2102收盤跌1.72%報3741.8000,成交量35612手,增加4137手,持倉31465手,增加1470手。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)IC2102收盤跌1.37%報6394.4000,成交量65735手,增加9297手,持倉75210手,增加4674手。

  2.財政部:2020年全國一般公共預算收入182895億元,同比下降3.9%,其中證券交易印花稅1774億元,同比增長44.3%,土地和房地產相關稅收中,契稅7061億元,同比增長13.7%;2020年全國一般公共預算支出245588億元,同比增長2.8%。

  3.央行公開市場周四開展1000億元7天期逆回購操作,當日有2500億元逆回購到期,凈回籠1500億元。

  4.商務部回應“美國對特定電連接器等啟動337調查”:涉案中方企業正在積極應對,中國政府高度重視知識產權保護,一貫倡導企業尊重知識產權,同時我們也反對濫用知識產權保護、行保護主義之實,商務部將繼續指導中方企業依法開展案件應對,切實維護企業的合法權益;希望美國國際貿易委員會能夠依法客觀、公平、公正地開展調查,妥善解決企業之間的知識產權糾紛。

  5.交通運輸部:春節期間全國收費公路將繼續免收小型客車通行費,具體免費時段從2月11日0時至17日24時,免費通行的車輛范圍為7座及以下小型客車免費;預計今年春運客流將明顯減少,全國春運期間將發送旅客11.52億人次左右,日均2880多萬人次,比2019年下降六成多、比2020年下降兩成多。

  6.據第一財經,深圳部分銀行已經停止個人按揭貸款投放,有額度的銀行也要等到3月左右才能放款。隨著額度收緊,部分銀行房貸利率也開始上浮,在客戶同意前提下,一手、二手房貸款利率上浮60個、100個基點后可以按照正常流程審批。

  7.遼寧省擬通過申請新設組建一家省級城商行,合并葫蘆島銀行、鞍山銀行、營口銀行等12家省內城商行。據不完全計算,無財報的鐵嶺銀行外,上述11家城商行總資產規模合計已經接近1.2萬億元。

  投資邏輯:

  股指期貨:A股單邊下行,Wind行業指數多數飄綠。上證指數收盤跌1.91%報3505.18點,盤中失守3500點;深證成指跌3.25%;創業板指跌3.63%,創4個月最大跌幅。兩市成交額連續兩個交易日不足萬億;北向資金全天凈賣出64億元,單日凈賣出額創逾3個月新高。

  國內經濟和政策層面短期仍對A股有較強支撐。經濟層面,中國GDP首次突破100萬億元。2020年國內生產總值1015986億元,同比增長2.3%,其中,第四季度增長6.5%。2020年經濟運行穩定恢復,就業民生保障有力,經濟社會發展主要目標任務完成情況好于預期。流動性層面對A股影響相對中性,12月金融數據整體表現不及市場預期,社融存量同比增速13.3%(前值13.6%);M2同比增速10.1%(前值10.7%),流動性對A股最友好的時光已經過去。

  拜登正式就任美國總統短期對于中國A股有積極影響。首先,目前耶倫已經正式就任美國財政部部長,拜登呼吁美國議員支持其財政刺激計劃,目前其已經提出1.9萬億美元的財政刺激計劃,若刺激計劃順利實施,或在一定程度推動中美經濟共振上行,支撐A股估值;其次,與特朗普的強勢主義相比,拜登政府對華強硬姿態或有所緩和,能在一定程度抬升市場的風險偏好。

  風險端,近期仍需警惕以下兩個風險。第一,進入冬季后,全球新冠疫情形勢嚴峻。美英等國單日新增確診病例仍處高位;我國的疫情防控工作也受到了影響,河北等地的確診病例正在增加,疫情依然對生產和消費活動產生一定擾動,影響經濟發展。第二,疫苗的安全性以及有效性需時刻關注,近期疫苗的接種速度在加快,疫苗的接種有利于較快控制疫情的蔓延,但英國和南非此前相繼發現新冠病毒變種,目前這兩種毒株都在迅速傳播,衛生專家警告稱,南非新冠病毒變種比英國變種“更成問題”,疫苗是否會對這種突變“失效”還存在疑問。上述的兩個風險近期將對A股市場產生擾動。

  昨日A股、債市、商品再度三殺,且A股跌幅放大,滬指一度跌破3500點關口。本周以來央行持續回收流動性,DR001已經無限觸及SLF上限,交易所GC001盤中也一度觸及10.0%,銀行間市場隔夜報價則突破10%繼續飆高。資金面的緊縮影響到了交易行為,是導致近期股市走勢偏弱的主要原因??紤]到流動性對A股最友好的時光已經不在,短期我們對A股持中性觀點。

  中長期來看,我們仍需警惕緊信用對于今年權益市場的不利影響,回溯歷史,緊信用條件下國內股市表現相對乏力。中長期來看,考慮到金融類、周期類以及制造類行業的市盈率歷史分位數處于歷史相對較低位置,安全邊際相對較高,可增加配置。

  風險點:疫苗無效,海外以及國內新冠疫情失控

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