西部證券-基金產品研究:招商盛鑫優選FOF,主動與量化結合,靈活把握配置收益-210128

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日期:2021-01-29 10:27:55 研報出處:西部證券
研報欄目:基金頻道 付怡,王紅兵  (PDF) 15 頁 652 KB 分享者:zqy****12
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研究報告內容
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  核心結論

  摘要內容

  近一年多基金整體業績遠超市場表現,但熱門板塊的過于集中又存在一定“抱團”風險。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】從業績層面,2020年以來公募基金整體獲得較為不錯的收益。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)權益類以及固定收益類產品整體表現均跑贏對應的基準。而進入2020年下半年以來,市場產生了顯著的分化行情,部分具有業績確定性的優質資產受到大量資金的追逐,獲得相比大盤顯著的超額收益,但是板塊過度的集中和市場關注度的一致性反而往往蘊含著風險。

  招商盛鑫優選成立以來走勢穩健,近期業績表現優異。招商盛鑫優選A成立以來年化收益31.09%,最大回撤為2.61%。由于建倉期導致權益倉位較低,基金成立以來年化收益率暫時落后偏股混合型基金指數,但盛鑫優選在建倉期完成之后,近期業績表現亮眼,不管是今年以來,還是近三個月收益率均能顯著跑贏基準以及超越滬深300指數和偏股混合型基金指數。同時與可比FOF對照組相比,盛鑫優選近期收益風險表現突出。

  主動與量化相結合,把握資產配置與行業輪動收益。大類資產配置是招商基金的傳統強項,長期沉淀下來的紅綠燈模型和結合中國本土化特色大類資產配置模型已經超過一輪周期。在此基礎上,通過基本面出發的量化模型來印證和檢驗,搭建成一個完備的宏觀動量擇時體系,從而給出權益、固收兩類資產的超配、標配或低配建議。行業輪動層面,招商基金采用的是量化與主動相結合的方式,結合30名研究員決策輔助,借助其主動挖掘能力,創立基本面多維打分體系,模型更具有前瞻性。

  重倉基金風格相對均衡,超額收益顯著。盛鑫優選針對重點基金的持倉相對集中,6只重倉主動權益型基金底倉標的,收益均非常優秀,其中4只標的規模在10億以下,基金經理善于挖掘業績彈性相對更大、配置策略更靈活、發展空間更廣闊的標的,更有效增加基金收益。從風格層面來看,這6只標的總體偏向大盤成長以及中債風格,主要在股債兩大類資產之間進行靈活配置,但是風格又相對均衡,保證了基金對風險的控制。

  基金公司與管理團隊。招商基金管理有限公司于2002年12月27日經中國證監會批準設立,是中國第一家中外合資基金管理公司。招商基金在產品布局上非常多元化,在各類產品上均具有豐富的管理經驗。同時招商盛鑫優選擁有專業化的研究支持團隊:目前招商基金研究團隊共30位研究員,其中9位在徐冉的帶領下進行相關大類資產配置研究,人員層面配置體現了招商對大類資產配置的重視,為盛鑫優選的穩健表現奠定良好基礎。

  風險提示:本文結果均基于歷史數據,未來市場環境發生變化時,結論或改變,文中對基金評價及梳理分析僅供參考,不構成投資建議。

  

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