安信證券-電力設備行業特斯拉系列研究之十三:全球電動化領頭羊,產能建設加速推進-210128

查看研報人氣榜
日期:2021-01-28 23:33:18 研報出處:安信證券
行業名稱:電力設備行業
研報欄目:行業分析 鄧永康,朱凱,王瀚  (PDF) 19 頁 918 KB 分享者:mag****en 推薦評級:領先大市-A
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  ■點評:全球電動化領頭羊,產銷完成既定目標。http://www.xiong-shi.com【慧博投研資訊】公司第四季度實現營收107.44億美元(701億元),同比增長46%,環比增長22.5%;其中,汽車板塊實現營收93.14億美元(608億元),同比增長46%,環比增長22.4%;公司營收同環比提升顯著,超市場預期;盈利方面,公司第三季度歸母凈利達2.7億美元,同比增長157%,環比下降18%,略低于市場預期,主要原因為1)國產Model 3降價,和產品結構的進一步變化;2)四季度普通促銷和激勵所增加的渠道成本;3)中上游材料上漲所帶來的供應鏈成本增加;4)Model S和Model Y產品預備更新換代帶來的原有產品降價促銷;5)馬斯克的股權激勵費用;全年來看,受益于汽車交付量和其他業務的增長,公司2020年全年實現營收315.36億美元,同比增長28.31%,其中GAAP規則下的凈利潤首次轉正,為7.21億元,同比增長184%;產銷端,Q4特斯拉汽車產量和交付量分別達到17.98萬輛和18.1萬輛。http://www.xiong-shi.com(慧博投研資訊)其中第四季度產量環比增長24%,同比增長71%;交付量環比增長29%,同比增長61%;產量和交付量雙雙創造歷史新高,全年來看,特斯拉實現總產量50.97萬輛,總交付量49.95萬輛,其中,交付量同比增長達36%,總體完成全年50萬輛的既定目標,在2020年繼續維持全球第一的新能源車交付量。

  ■展望:產能建設加速推進,更新換代自我升級。產能建設方面,在車端,下游高速增長的需求需要產能建設加速擴張,目前在弗里蒙特工廠,特斯拉布局有共60萬輛產能,而在上海工廠,Model Y已在年底開始生產,疊加Model 3共25萬輛的年產能,目前已形成45萬輛的有效產能,除了滿足國內外,還將進一步滿足歐洲和東南亞市場的需求。柏林工廠預計在今年投產,首款車型為ModelY,根據特斯拉四季度的交流會,特斯拉對于產銷端的長期目標增長率為每年50%。在高端車領域,公司推出了更新內飾的Model S,帶有蝴蝶式方向盤,且在后部增加了第三個用于乘客使用的顯示屏;此外,公司推出了全新的ModelX電動SUV,在三電層面,通過已有電機技術和熱泵技術為其他產品領域的車型持續賦能。在中國、歐洲等市場,特斯拉也持續通過降價打開空間,我們認為,以價換量更深層次的目的,或許是通過高銷量和高保有量為智能化和網聯化趨勢下特斯拉未來的盈利模式打下基礎,隨著銷量攀升,龐大的保有量疊加軟件服務收費多樣性有望產生巨大的利潤空間。

  ■投資建議:1)特斯拉產品力突出,持續引領全球電動化浪潮,重點推薦特斯拉產業鏈宏發股份、三花智控、旭升股份、奧特佳、銀輪股份、拓普集團;2)具備全球供應能力的電池及材料產業鏈有望持續獲利,電池環節,重點推薦寧德時代,材料環節重點推薦璞泰來、恩捷股份、科達利、當升科技、中科電氣、宏發股份、三花智控,建議關注翔豐華、星源材質、容百科技、法拉電子。3)優質二線電池廠逐步放量,即將出現業績拐點,有望迎來價值重估。重點推薦孚能科技、億緯鋰能、欣旺達,建議關注國軒高科。3)包括六氟磷酸鋰、鋰電銅箔和正極磷酸鐵鋰等部分中游材料環節供需格局反轉,建議重點關注天際股份、多氟多、嘉元科技、諾德股份、德方納米、龍蟠科技等。

  風險提示:產業政策波動、終端銷量不及預期、技術進展不及預期等。

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2021-06-27 行業分析 作者:鄧永康,朱凱,王瀚 28 頁 分享者:ly***y 領先大市-A
2021-06-21 行業分析 作者:鄧永康,朱凱,王瀚 25 頁 分享者:las****si 領先大市-A
2021-06-15 行業分析 作者:鄧永康,朱凱,王瀚 16 頁 分享者:聽新***u 領先大市-A
2021-06-15 行業分析 作者:鄧永康,朱凱,王瀚 28 頁 分享者:zha****01 領先大市-A
2021-06-07 行業分析 作者:鄧永康,朱凱,王瀚 27 頁 分享者:yu***n 領先大市-A
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 75786
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

夫妻同房后出血